加重平均資本コスト｜中小企業診断士 令和7年第1次試験 財務・会計 問16

まず押さえたいこと

加重平均資本コストは、企業が使っている資金を「負債」と「株主資本」に分け、それぞれの資本コストを構成比で重み付けして求める考え方です。負債コストは税引後で考えるため、法人税等の実効税率を反映します。一方、株主資本コストは、毎期一定配当であれば1株当たり配当金を株価で割るという配当割引モデルの考え方で整理します。

迷ったときの判断軸

この種類の計算問題では、まず時価ベースで負債と株主資本の構成比を確認します。簿価ではなく、問題文に「時価」とある場合は時価を使う点がひっかけです。次に、負債コストは税引前の利率をそのまま使わず、節税効果を考慮して税引後に直します。株主資本コストでは、配当総額ではなく、1株当たり配当金と1株当たり株価を対応させるようにしましょう。

2次試験につなげるために

この論点は財務・会計の資本コストであり、2次試験の事例Ⅳに強くつながります。NPVや企業価値評価では、将来キャッシュフローをどの割引率で現在価値に直すかが重要です。WACCは「資金提供者全体が求める平均的な利回り」と考えると、投資案評価や企業価値評価の判断に使いやすくなります。